Les contrats à terme et les options sont tous deux des produits dérivés que les investisseurs peuvent utiliser pour négocier ou couvrir leurs investissements actuels. Ces produits financiers permettent aux investisseurs d’acheter ou de vendre un actif à un prix et à une date spécifiques, les protégeant ainsi contre d’autres fluctuations de prix. Toutefois, ces instruments sont très différents dans leur mode de fonctionnement et dans le risque qu’ils font courir aux investisseurs.
Contrats à terme
Un contrat à terme est l’obligation d’acheter ou de vendre un actif à un prix et une date spécifiques. Le contrat à terme précise également le nombre d’unités de l’actif sous-jacent qui seront achetées ou vendues. Le règlement de l’actif intervient lorsque le contrat atteint sa date d’expiration. Et celui qui possède le contrat à terme à cette même date doit acheter ou vendre l’actif au prix convenu.
Il y a deux façons principales de régler l’actif sous-jacent d’un contrat à terme : la livraison physique ou le règlement en espèces. Le règlement en espèces n’implique pas le transfert direct de l’actif sous-jacent.
Comment utiliser les contrats à terme ?
Le moyen le plus évident est de conserver le contrat à terme jusqu’à son expiration. C’est l’un des moyens de couvrir les investissements contre la volatilité des prix, car tu peux recevoir un actif ou son équivalent au prix au comptant convenu.
Mais de nombreux traders aiment acheter et vendre des contrats à terme sur le marché avant leur expiration. Et dans ce cas, ils peuvent soit attendre la date d’expiration et suivre les spécifications du contrat, soit effectuer deux autres actions : la compensation et le rollover.
Une compensation consiste à fermer une position en créant une position opposée de valeur et de taille égales. Cela permet aux traders de réaliser des profits ou des pertes sans livraison physique ou règlement en espèces. Par exemple, si tu as deux contrats de vente (position courte) de bitcoin qui expirent le mois prochain, tu peux acheter deux contrats de la même taille expirant à la même date. La différence de prix entre la position initiale et la position compensée représentera la perte ou le profit du trader.
Un rollover signifie « prolonger » ou étendre une position avant l’expiration du contrat. Le trader qui va reconduire ses contrats à terme peut choisir de passer à un autre contact avec une autre date. Pour ce faire, il doit d’abord compenser sa position, puis ouvrir une nouvelle position avec les contrats à terme de la même taille mais avec une autre date d’expiration. Par exemple, tu as un contrat à terme BTC en position longue expirant en octobre, tu peux donc vendre un contrat à terme avec une date d’expiration en septembre et acheter un contrat à terme de la même taille mais avec une date d’expiration en novembre ou même plus tard.
Il existe également un type de contrat à terme spécifique appelé contrat à terme perpétuel. Ce type de contrat n’a pas de date d’expiration, il peut donc être détenu pendant une durée indéterminée sans qu’il soit nécessaire de renouveler les contrats.
Exemple de négociation de contrats à terme
Disons que tu veux acheter un contrat à terme avec livraison physique de bitcoin le mois prochain. Tu optes pour un contrat à terme dont l’actif sous-jacent est 1 BTC. Cela signifie que tu seras obligé de payer le vendeur pour 1 BTC à la date de livraison.
Comme le cours du bitcoin monte et descend, le montant du gain et de la perte est crédité ou débité sur ton compte à la fin de chaque journée de trading. Tu dois donc disposer de fonds sur ton compte pour couvrir les éventuelles fluctuations de prix. Si le cours du marché au comptant est inférieur ou supérieur au cours contractuel que tu as accepté de payer, tu dois quand même payer le vendeur au cours convenu à la date de livraison. En fonction de cela, tu peux recevoir un profit ou une perte qui représente la différence entre le cours convenu et le cours du marché.
Si tu ne souhaites plus accepter de bitcoin de la part du vendeur, tu peux vendre ton contrat avant la date de livraison ou passer à un nouveau contrat à terme.
Options
Les options donnent aux investisseurs le droit mais non l’obligation d’acheter ou de vendre un actif. Cela signifie que si les investisseurs décident de ne pas le faire, ils peuvent refuser d’acheter ou de vendre un actif à un cours spécifique lorsqu’ils atteignent la date d’expiration. Les options ne représentent pas la propriété réelle de l’actif sous-jacent tant que tu n’utilises pas le droit d’acheter ou de vendre un actif.
Pour obtenir le droit d’acheter ou de vendre un actif, les investisseurs paient une « prime ». Le montant de la prime dépend généralement du prix d’exercice (« strike »), c’est-à-dire le prix auquel tu peux acheter ou vendre un actif jusqu’à la date d’expiration de l’option. Cette date indique le jour où le contrat doit être exercé.
Les options d’achat et de vente expliquées
Il n’existe que deux types d’options : les options d’achat et les options de vente. Une option d’achat te permet d’acheter un actif au prix d’exercice, tandis qu’une option de vente te permet de vendre un actif à un prix prédéterminé.
Exemple :
Disons que tu ouvres une option d’achat (call) pour acheter des bitcoins à un prix d’exercice de 45 000 $ et que tu paies une prime de 1 000 $ pour utiliser ce droit le mois prochain. Le cours au comptant actuel du BTC est de 43 000 $. Supposons que le cours au comptant du BTC passe à 50 000 $ à la date d’expiration de l’option. Dans ce cas, tu peux utiliser ton droit et acheter du BTC à 45 000 $. Ensuite, tu peux immédiatement vendre ton bitcoin au prix actuel du marché de 50 000 $ et réaliser un profit de 4 000 $ (50 000 $ – 45 000 $ – prime (1 000 $)).
Imaginons un autre scénario avec les mêmes données. Le cours du BTC a atteint 44 000 $ à la date d’expiration de l’option d’achat. Cela signifie que ton option est sans valeur mais que tu n’as pas besoin d’utiliser ton droit d’acheter des bitcoins à 45 000 $. Tu peux simplement acheter des bitcoins au cours actuel du marché si tu veux. Ainsi, tu paies 1 000 $ pour le droit que tu n’as pas utilisé et c’est ta perte maximale dans cette transaction.
Il en va de même pour les options de vente (put) et la vente de l’actif. Si tu peux vendre l’actif au-dessus du prix du marché et que la différence de prix est supérieure à ta prime, alors tu peux tirer profit de cette transaction. Sinon, tu paies une prime pour rien.
