العقود الآجلة (futures) وعقود الخيارات (options) هي العقود الاشتقاقية التي يمكن للمستثمرين استخدامها للتداول أو التحوط للاستثمارات الحالية. تسمح هذا المنتجات المالية للمستثمرين بشراء أو بيع أصل بسعر محدد وفي تاريخ محدد، مما يحميهم من تقلبات الأسعار الإضافية. ومع ذلك، فإن هذه الأدوات مختلفة تماما من حيث كيفية عملها والمخاطر التي تجلبها للمستثمرين.
عقود آجلة (Futures)
يشير العقد الآجل إلى التزام بشراء أو بيع أصل بسعر وتاريخ محددين. تحدد العقود الآجلة أيضا عدد الوحدات للأصل التي سيتم شراؤها أو بيعها. تحدث تسوية الأصل عندما يصل العقد إلى تاريخ انتهاء صلاحيته. ومن يمتلك العقد الآجل في تاريخ انتهاء صلاحيته، يجب عليه شراء أو بيع الأصل بالسعر المتفق عليه.
هناك طريقتان رئيسيتان لتسوية الأصل وفقا للعقد الآجل: التسليم المادي (physical delivery) أو التسوية النقدية (cash settlement). لا تتضمن التسوية النقدية التحويل المباشر للأصل.
كيف يتم استخدام العقود الآجلة؟
طريقة استخدام العقود الآجلة الأكثر وضوحا هي الاحتفاظ بالعقد الآجل حتى تاريخ انتهاء صلاحيته. هذه إحدى طرق تحوط الاستثمارات من تقلبات الأسعار لأنه يمكنك الحصول على أصل أو ما يعادله بالسعر الفوري المتفق عليه.
ولكن، يرغب الكثير من المتداولين في شراء وبيع العقود الآجلة في السوق قبل تاريخ انتهاء صلاحيتها. وفي هذه الحالة، يمكنهم أما الانتظار إلى تاريخ انتهاء الصلاحية وتتبع مواصفات العقد أو فعل أحد عمليتين تاليتين: المعادلة (offset) والتمديد (rollover).
تشير المعادلة (Offsetting) إلى عملية إغلاق مركز بإنشاء مركز مقابل بنفس القيمة ونفس الحجم. يتيح هذا للمتداولين تحقيق الأرباح أو الخسائر دون استخدام التسليم المادي أو التسوية النقدية. على سبيل المثال، إذا كان لديك عقدين (للبيع) قصيرتي المدى للبيتكوين واللذان تنتهي صلاحيتهما في الشهر القادم، يمكنك شراء عقدين بالحجم نفسه تنتهي صلاحيتهما في نفس التاريخ. سيمثل الفرق السعري بين المركز الأصلي والمركز المعادل خسارة المتداول أو ربحه.
تشير التمديد (rollover) إلى “إطالة” أو تمديد المركز قبل انتهاء صلاحية العقد. قد يختار المتداول الذي سيتم بعملية تمديد عقوده الآجلة التبديل إلى عقد آخر مع تاريخ آخر. للقيام بذلك، يجب للمتداول أولا معادلة مركزه ثم فتح مركز جديد مع العقود الآجلة ذات نفس الحجم ولكن مع تاريخ انتهاء الصلاحية الآخر. على سبيل المثال، لديك عقد آجل طويل المدى للبيتكوين (BTC) تنتهي صلاحيته في أكتوبر، وبالتالي يمكنك بيع العقد الآجل الذي تنتهي صلاحيته في سبتمبر وشراء العقد الآجل مع نفس الحجم ولكن الذي تنتهي صلاحيته في نوفمبر أو حتى بعد ذلك.
يوجد هناك أيضا عقد آجل خاص يطلق عليه اسم العقد الآجل الدائم (perpetual futures). هذا النوع من العقود الآجلة ليس لها تاريخ انتهاء الصلاحية، ولذلك يمكن الاحتفاظ بها لفترة زمنية غير محدودة دون الحاجة إلى تمديد العقود.
مثال على تداول العقود الآجلة
دعونا نقول أنك تريد شراء عقد آجل مع التسليم المادي للبيتكوين في الشهر القادم. فتختار العقد الآجل مع 1 BTC كأصل أساسي. هذا يعني أنه ستلتزم بدفع 1 BTC للبائع في تاريخ التسليم.
عندما يرتفع وينخفض سعر البيتكوين، يتم إضافة أو خصم مبلغ الربح أو الخسارة إلى حسابك في نهاية كل يوم تداول. لذلك، يجب أن يكون لديك بعض الأموال في حسابك من أجل تغطية تقلبات الأسعار المحتملة. إذا انخفض سعر السوق الفوري تحت سعر العقد أو ارتفع فوق سعر العقد الذي وافقت على دفعه، فلا يزال يتعين عليك الدفع للمبلغ بالسعر المتفق عليه في تاريخ التسليم. اعتمادا على ذلك، قد تحصل على ربح أو خسارة تمثل الفرق بين السعر المتفق عليه وسعر السوق.
إذا فقدت الاهتمام بقبول البيتكوين من البائع، يمكنك أما بيع عقدك قبل تاريخ التسليم أو التمديد إلى عقد آجل جديد.
عقود الخيارات (Options)
تمنح عقود الخيارات المستثمرين الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع أصل. هذا يعني أنه إذا قرر المستثمرين عدم القيام بذلك، يمكنهم رفض شراء أو بيع أصل بسعر محدد عند الوصول إلى تاريخ انتهاء الصلاحية. لا تمثل عقود الخيارات ملكية فعلية للأصل الأساسي حتى استخدام حقهم في شراء أو بيع أصل.
من أجل الحصول على الحق في شراء أو بيع أحد الأصول، يدفع المستثمرين ما يسمى علاوة (premium). يعتمد مبلغ العلاوة على سعر التنفيذ – وهو السعر الذي يمكنك شراء أو بيع أصل ما حتى انتهاء صلاحية عقد الخيار. يشير التاريخ إلى اليوم الذي يجب استخدام العقد فيه.
شرح خيارات البيع والشراء
هناك نوعان من عقود الخيارات فقط وهما: خيار الشراء (call option) وخيار البيع (put option). يتيح لك خيار الشراء شراء أصل بسعر التنفيذ، بينما يتيح لك خيار البيع بيع أصل بسعر محدد مسبقا.
مثال:
لنفترض أنك تفتح عقد خيار الشراء لشراء البيتكوين بسعر التنفيذ الذي يبلغ 45.000$ وتدفع 1.000$ للعلاوة للاستخدام في الشهر القادم. يبلغ السعر الفوري للبيتكوين 43.000$. افترض أن السعر الفوري للبيتكوين يرتفع إلى 50.000$ عند تاريخ انتهاء صلاحية عقد الخيار الخاص بك. في هذه الحالة، يمكنك استخدام حقك وشراء البيتكوين عند سعر يبلغ 45.000$. بعد ذلك، يمكنك بيع البيتكوين الخاص بك فورا عند سعر السوق الحالي الذي يبلغ 50.000$ وتحصل على ربح يبلغ 4.000$ (50.000$ – 45.000$ – علاوة (1.000$)).
لنتخيل سيناريو آخر بنفس المدخلات. وصل سعر البيتكوين إلى 44.000$ عند تاريخ انتهاء صلاحية عقد خيار شراء الخاص بك. هذا يعني أنه عقد خيار الشراء الخاص بك ليس له قيمة ولكن ليس من الواجب أن تستخدم حقك لشراء البيتكوين عند 45.000$. بدلا من ذلك، يمكنك شراء البيتكوين بسعر السوق الحالي إذا أردت. وبالتالي دفعت 1.000$ فقط للحق الذي لم تستخدمه وهو أعلى خسارتك في هذه الصفقة.
وينطبق الشيء نفسه على عقود خيارات البيع وبيع الأصل. إذا كان لك الحق في بيع الأصل فوق سعر السوق وكان الفرق أكبر من علاوتك، يمكنك الحصول على الأرباح من هذه الصفقة. وإلا، دفعت العلاوة مقابل لا شيء.
